Haben Sie sich jemals gefragt, wie Sie einen Call oder Put kaufen können und dabei keine großen Verluste einfahren, sollte der Markt stagnieren oder der Markt nicht den Strike erreichen, zu dem Sie gekauft haben? Sie können dies erreichen mithilfe einer Strategie namens Collar. Ein Collar, auch bekannt als Risikoumkehr oder Fence, ist der Kauf eines Calls und Verkauf eines Puts oder der Kauf eines Puts und der Verkauf eines Calls.
Das Hauptziel der Collar Optionenstrategie ist es, die Prämienkosten der gekauften Option zu tilgen, indem man eine andere Option verkauft. Schafft es ein Investor die gesamte Prämie einer Option zu tilgen, dann wird der Collar als kostenfrei bezeichnet. Ein Beispiel eines kostenfreien Collars: Ein Investor kauft einen IBM $90 Call während IBM zu $85 handelt. Nehmen wir für dieses Beispiel an, dass der Preis (Prämie) der Call Option derzeit $2 für eine einmonatige Option beträgt. Gleichzeitig verkauft der Investor ein $80 Put, die auch einen Preis von $2 aufweist (ebenfalls einmonatig). Dies tilgt die gesamte Prämie der Call Option, ein kostenfreier Collar.
Beim Handel eines Collar auf den Finanzmärkten kann ein Investor dieses Strategie Schritt für Schritt implementieren oder er kann Quoten auf den Collar für bestimmte Geschäfte verlangen. Ein Collar kann auch erzeugt werden, wenn ein Investor eine Prämie erhält oder abgehoben werden, wo der Investor eine Prämie wegkauft. Der Vorteil des Wegkaufs einer Prämie bei der Erstellung eines Collars ist, dass der Investor ein gewisses Risiko mindert, indem er eine Option verkauft, die weiter out of the money ist. Sehen wir uns noch einmal das vorherige Beispiel an: Der Investor würde eine Prämie bezahlen, wenn er, anstelle des Verkaufs einer $80 Put Option eine $78 Put Option verkaufen würde. In diesem Beispiel könnte der Investor eine $90 Call Option für $2 kaufen und eine $78 Put Option für $1,50 verkaufen. Die Prämie, die der Investor zahlen müsste, wäre 0,50 ($2 – $1.50 = .50). Der Vorteil dieses Collars ist der, dass der Investor dem Ausüben der $80 Put nicht unterliegen würde, sondern etwas mehr Spielraum nach unten hin hätte zu $78. Der Verkauf von Optionen ist eine riskante Strategie. Beim Verkauf von Optionen, hat der Verkäufer der Option die Verpflichtung den zugrundeliegenden Markt auf dem Strike Level entweder zu kaufen oder verkaufen (sollte der Käufer der Option diese ausführen). Bei einer Collar-Strategie ist ein Standbein der Option der Kauf, wobei das zweite Standbein der Verkauf ist. Im obigen Beispiel würde bei einer Marktbewegung von $85 auf $78 der Investor seine Prämie des Calls verlieren und würde den Pflichten des verkauften Put unterliegen. Der Vorteil dieser Strategie ist der, dass wenn der Markt steigt auf z.B. IBM $95, der Call, der bei $90 gekauft wurde, nun in the money wäre und der Investor nun kein Geld aufbringen müsste, um den Call zu erwerben.
Ein Collar ist eine sehr interessante und profitable Strategie, verlangt jedoch solides Wissen über die Optionenmärkte. Der Vorteil ist der, dass ein Investor nicht unnötig viel Geld bereitmachen muss für Prämien, um so einen Einblick in den Markt zu bekommen. Zusätzlich dazu ist das Risiko des Investors bei angenommener Flüchtigkeit stark reduziert. Die angenommene Flüchtigkeit ist ein Input für ein Optionenpreismodell, das wiederum eine Annahme davon ist, wie der Markt annimmt, dass sich ein zugrundeliegender Aktivposten bewegen wird bis zum Auslaufen der Option. Je höher die angenommene Flüchtigkeit einer Option ist (wenn alles andere konstant bleibt), desto höher sind die Kosten der Option. Kauft ein Investor einen Call und verkauft ein Put, dann senkt er den Effekt der fallenden, angenommenen Flüchtigkeit auf seinen Optionshandel.
